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庫存增至半年高點 PTA反彈乏力

精對苯二甲酸(PTA)期貨從11月底迄今走勢偏強,主力1405合約從7365元的低點上漲至7598元;在其他能化品大幅攀升的格局下,從PTA期貨的技術盤面看大有築底之勢。然而,PTA的供需大勢依舊偏空,上遊原料受原油帶動較小,中間環節利潤擠壓;下遊聚酯產銷僅僅階段性回升,聚酯的虧損現狀尚無改變,聚酯難以有效提振PTA;PTA後市的操作思路仍以反彈拋空為主。油價上漲難提振PX最近半個月,受冬季取暖需求的攀升,原油價格持續強勢。歐佩克船運量連續七周從低點上漲,說明後期原油消費將繼續攀升。該組織在12月上旬舉辦的年度部長級會議上宣佈2014年上半年保持日產量在3000萬桶不變。全球運行中的煉廠產能也出現瞭底部回升,截至12月6日當周,全球運行中的煉廠產能為9290萬桶/日,較11月的低點9130萬桶/日小幅上行,全球煉廠已經從季節性檢修中逐步走出。美國的情況更為樂觀,隨著一系列利好經濟數據的公佈,美國的石油需求從10月底到現在的六周都維持在2000萬桶/日的高位附近;考慮到過去兩年美國的全年日均需求都在1950萬桶/日下方,目前僅僅是原油消費的小旺季,這充分說明美國經濟的復蘇已促使消費大幅增長。目前全球原油市場的格局整體偏強,紐約原油受美國經濟提振將出現趨勢性上升,不過對中國化工品種帶動有限。此外,中間環節的擾動導致國內的化工品走勢並非與原油亦步亦趨。PTA的直接原料對二甲苯(PX)2013年陸續有新增產能投放,PX進入瞭低景氣階段,PX-石腦油的價差將繼續縮窄。從PX價格走勢來房貸雲林水林房貸看,PX在今年6月從1400美元/噸反彈到8月份的1500美元/噸,對應的PTA期貨主力從7400元附近反彈至8200元。之後因騰龍芳烴160萬噸的PX產能陸續投放,PX價格便一路下滑,目前PX又在1400美元/噸附近略有企穩。展望後市,前期檢修的兩套產能即將重新開車,青島麗東在完成其PX裝置檢修以及消除瓶頸工作後將於12月底或者1月初重啟該設備,福建聯合石油化工預計於12月10日前後重啟其PX裝置;此外,中石化海南石化的60萬噸裝置計劃在12月中旬開車。PX的供應壓力層層疊加,後期價格將繼續下滑。下遊年底行情提振有限每年年底,下遊聚酯和終端紡織都會引發一波發票行情,兩個環節的集中采購往往會拉升PTA價格。但今年情況並不樂觀,從現在看,PTA年底的反彈高點已經出現,其中最根本的原因就在於PTA的社會庫存已升至近半年高點。據行業內權威資訊CCF調查數據顯示,11月份,國內幾傢規模較大的PTA工廠產量水平均較高,全月國內PTA總產量大約在220萬噸,10月份產量為215萬噸左右,11月份產量比10月份產量增加5萬噸,11月份PTA國內裝置平均開工負荷較10月明顯回雲林創業貸款升,大約平均負荷在80.22%左右,較10月份的77.8%提高2.4個百分點。再從供需格局看,今年下半年除7月份PTA的社會庫存因工廠的超低開工率而小幅減少外,其餘月份均有小幅盈餘。11月底,PTA的社會庫存升至半年高點,產能過剩、庫存累積拖累瞭期貨價格。下遊和終端的年底備貨行情也難以提振價格。上周中聚酯產銷放量,臨近周末即逐步下移,聚酯產能聚集地之一的蕭山地區又接到限電減負通知,聚土地信用貸款銀行酯的開工率將小幅下移;而即使聚酯不會因限電停車,聚酯各品種虧損的情況改觀甚微,臨近年底,企業關停車的積極性較高。PTA的需求難以有效提升。綜上,PTA下跌的驅動力因素沒有改變,原油的強勢難以提振PX,隨著檢修產能的復產,新產能的投產,PX的供應壓力將拉低價格,PTA成本下移;另一方面下遊聚酯難以有效提振PTA需求,PTA社會庫存增至半年高點。後市PTA操作仍以逢高沽空為主,主力05合約7500元上方即可佈局空單。

新聞來源http://news.hexun.com/2013-12-11/160475627.html
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