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看好一體化定位的民營油服企業
今年下半年，頁巖氣板塊表現低迷，市場上對頁巖氣板塊投資的質疑也逐漸增加，大多認為中國的頁巖氣開發難度大、體制障礙多、進展緩慢，無法與美國同日而語，而且中短期內也難有業績貢獻。但是通過分析相關上市公司的業務構成，以及海外知名油氣服務公司的發展史，我們會發現中短期內這個板塊成長的真正邏輯。其實，美國的頁巖氣發展史隻是為我們描述瞭一個美好的可期待的遠景，為這個行業提供瞭一個更多成長空間的邏輯支撐。與其說我們關註頁巖氣板塊，其實更準確的說法是我們關註油氣設備和服務板塊，尤其是板塊中那些充滿活力的、又具有技術和管理優勢的民營企業。看好這個行業首先因為這是個持續增長的大市場。全球油氣設備和服務市場規模在3000億美元左右，過去的十年依然保持10％的復合增速，其中中國油氣設備市場在2000億人民幣以上，2012 年中國三大石油公司資本開支增長19%。雖然我國油服企業大多為三大石油公司下屬企業，但是地方民營企業也正迅速崛起。主要基於以下幾個原因：國內老油氣田勘探難度加大，開始逐步對民營、外資等油田技術服務商開放，引進高端技術服務，提高油氣的采收率、產量；西部新油田市場化程度不斷提高，以快速提高產量、降低作業成本；頁巖氣勘探開發主體破除壟斷，實現多元化，電力、煤炭、金融、外資等企業積極介入，對外部油田技術服務的需求增加。目前民營油氣企業規模尚小，大多營業收入不超過5個億，打開成長空間、實現持續增長的動力很強。從歷史經驗看，一體化和國際化是實現目標的兩個主要途徑，而我們的民營公司也正在積極探索這兩種發展模式。首先要圍繞核心業務，進行產業鏈延伸。這也正是三大油服巨頭的成長之路，斯倫貝謝、哈裡伯頓和貝克休斯都是從成立之初的單一業務發展成為油服行業的一體化跨國公司。在“專者更優”保持傳統強項的同時，完成從地震采集到測井、定向井、固井、鉆井液、完井增產等一條完整的產業鏈。雖然行業存在寡頭壟斷競爭的格局，但是中小技術服務公司由於具有地緣優勢、成本優勢和特色技術優勢，也在搶占市場份額。近些年中國政府加大對油氣公司“走出去”的支持力度，“十二五”期間三大石油公司海外權益產量的復合增速可能高達20％，民營油服和設備企業采取“跟隨戰略”也開始加快進入國際市場。在A股市場上，我們也希望找到類似於港股“安東油田服務”這樣的潛力公司。
新聞來源http://news.hexun.com/2012-12-17/149112374.html代墊款信貸
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